España creció en el tercer trimestre un 2,7% impulsada por el consumo y el gasto público

La economía española creció un 0,6% durante el verano, una décima menos en comparación con el trimestre de primavera, según los datos publicados este viernes por el Instituto Nacional de Estadística (INE). Frente al mismo periodo del año anterior, el PIB subió un 2,7%, en este caso una décima por encima del dato interanual anterior. Los datos conocidos de la Encuesta de Población activa (EPA), que devolvió la tasa de paro a un nivel por encima del 10%, ya apuntaban a una leve moderación de la actividad económica.

El dato sigue mostrando una sólida fortaleza en el ritmo de crecimiento de la economía española. El consumo y la demanda interna justifican prácticamente toda la mejora, con muy poca contribución de la demanda externa. Este perfil de la actividad ha ido cambiando. En los años que marcaron el inicio de la recuperación de la crisis financiera, que tocó fondo en 2013, la demanda externa fue el motor de la recuperación. Aunque las exportaciones siguen creciendo, a un ritmo moderado del 1,3%, es el consumo dentro del país el que sostiene un vigoroso crecimiento.

“La fortaleza del consumo de los hogares refleja, en parte, la confianza en la capacidad de crecimiento de la economía, a pesar de todas las tensiones geopolíticas, y también es resultado del margen de maniobra que otorga la elevada tasa de ahorro de los hogares para hacer frente al shock inflacionista”, señalan los analistas de Caixabank Research.

Por su parte, el servicio de estudios de BBVA dice que el dato está en línea con lo esperado y confirma la previsión de un crecimiento anual del 2,6%. La composición del crecimiento aunque se anticipaba, es remarcable: “Las desviaciones a la baja en la demanda doméstica son marginales y destacan las sorpresas positivas en la construcción y las exportaciones”. La mejora por encima de lo previsto se concentró en los bienes, que avanzaron en ventas al exterior un 1,1%, frente al 0% esperado por BBVA, y las exportaciones de servicios aumentaron un 1,5%, dos décimas más de lo previsto.

Llama la atención el acelerón del gasto público en el trimestre, que subió un 0,9% respecto a los meses de primavera. El verano fue un esprint para la ejecución del plan de recuperación europeo, que debía culminarse el primer día de septiembre.

Por ramas de actividad, la industria, que es uno de los sectores productivos que más peso relativo aporta a la economía, sigue creciendo a tasas del 0,7% intertrimestrales. Sin embargo, la construcción no mejoró ni empeoró durante el verano, con un 0% de variación. El dato choca con la inversión inmobiliaria y en vivienda, que sí despegó en el trimestre de verano con una subida del 1%, frente a los moderados datos de trimestres anteriores. El indicador de inversión continúa rezagado, lo que hace crecer a la economía española con el freno de mano echado.

Este viernes se conoció también el dato de inflación, en este caso del mes de octubre, que fue del 4,9% por la subida del precio de los combustibles. Durante los meses de verano, los precios se han ido calentando y la actividad económica ha sido compatible con tasas de inflación que ya en agosto escalaron por encima del 3%. Un nivel sostenido de precios altos puede arañar margen al consumo a final de año.

Comparado con el mismo periodo del año anterior, la hostelería y el comercio tuvieron un buen comportamiento en verano, al crecer a más velocidad incluso que la economía en su conjunto, a una tasa del 3%. Con todo, se atenúa la evolución respecto a trimestres precedentes. El impulso del sector de la información y de las actividades científicas hace que el sector servicios conserve su fortaleza y crezca un 2,9% interanual, la misma tasa que lleva marcando tres trimestres continuados. El sector servicios supone casi un 70% de la economía española.

El Gobierno prevé un crecimiento anual del 2,6%, en línea con el consenso de analistas lo que la sitúa, según el FMI, como una de las grandes economías desarrolladas que más crecerá este año. Para 2027, la economía ralentizará su actividad aunque, pese a la incertidumbre, la mayor parte de las casas de análisis esperan una progresión por encima del 2%.