El año 2026 estaba destinado a ser el que empezara a ver los frutos de la apuesta por la inteligencia artificial (IA) de un billón de dólares de Wall Street. En cambio, se está convirtiendo en una prueba de nervios.
En la primera mitad del año, muchas acciones de IA alcanzaron máximos históricos mientras empresas estadounidenses de hiperescalación, como Alphabet, Meta y Microsoft, registraron beneficios espectaculares.
Dos de los mayores actores de IA, Anthropic y OpenAI, anunciaron planes para salir a bolsa tras la muy esperada salida al parqué de SpaceX en junio, que convirtió brevemente a Elon Musk en el primer billonario del mundo.
Las dudas sobre la IA desatan turbulencias en el mercado
Sin embargo, la segunda mitad de 2026 ha traído mucha más incertidumbre. Mientras que las acciones del fabricante de chips Nvidia, la de mayor capitalización bursátil, seguían subiendo, las de otras empresas se descontrolaban. Tras las elecciones intermedias en Estados Unidos, las tecnológicas bajaron drásticamente, y los Siete Magníficos (incluidos Meta, Apple, Amazon y Tesla) perdieron más de un billón de dólares de valoración en un solo día de negociación.
En un giro adicional, el sector de la IA sufrió otro golpe esta semana, ya que las acciones de Nvidia cayeron casi un 10 % en dos días. La causa es la investigación por la relación entre su director, Jensen Huang, y una mujer sospechosa de espiar para China. Jensen Huang dimitió el jueves, 12 de noviembre, cuando se reveló que el CEO estaba implicado en una segunda supuesta aventura extramatrimonial, lo que hizo que las acciones de Nvidia cayeran aún más.
Mucho gasto, pocos rendimientos
Wall Street se muestra cada vez más cautelosa respecto al tamaño de la inversión en IA, en medio de advertencias de que los beneficios futuros podrían no justificar el enorme gasto. La creciente presión sobre los legisladores estadounidenses para frenar la expansión de los centros de datos de IA ha aumentado esas dudas.
En septiembre, el banco de inversión Goldman Sachs estimó que los hiperescaladores necesitan alrededor de 300.000 millones de dólares en ingresos anuales por IA para cubrir sus gastos, dejando un déficit de aproximadamente 230.000 millones de dólares. Los inversores empiezan a exigir rendimientos.
Las acciones de IA necesitaban una 'corrección saludable'
Algunos analistas creen que es demasiado pronto para esperar que la burbuja de la IA estalle, como Kit Rees, estratega de inversiones en Quilter, gestor de bienes raíces con sede en Londres, que considera que el fuerte ajuste de la semana pasada fue una "corrección saludable".
"Todavía estamos en las primeras etapas del desarrollo de la IA", dijo Rees a DW. "Aún hay mucha expectación en torno a esta tecnología y los inversores querrán una parte del pastel".
Además de los aproximadamente 800.000 millones de dólares en inversión de capital este año, los hiperescaladores de IA planean gastar otros 1.299 millones en 2027 y 1.400 millones en 2028, según estimaciones de Goldman Sachs.
Dudas sobre el momento de la OPV de Anthropic
Aunque OpenAI ha retrasado su cotización a bolsa hasta el próximo año, Anthropic, creadora de Claude, sigue planeando su salida a bolsa a finales de este mes. El martes, la empresa anunció que ofrecería 825 millones de acciones a un precio entre 70 y 78 dólares por acción. Aunque inicialmente había fijado una valoración de más de 2 billones de dólares, esto la reduce a entre 1,2 y 1,3 billones.
"Para una empresa con 600.000 millones de dólares en ingresos, una valoración de 1,3 billones no suena tan mal", dice a DW Dennis Dick, estratega jefe de mercado de la Stock Trader Network, con sede en Canadá, en referencia al objetivo de ingresos que calcula Bloomberg que debería tener la empresa en 2030. "Pero cuando hablamos de una empresa con ingresos actuales de 52.000 millones, parece que está sobrevalorada", añade. Y se pregunta si es el mejor momento para una salida a bolsa.
Otros analistas, como Vivek Seth, director ejecutivo de Shaires Holdings, son más optimistas respecto a las perspectivas de la propietaria de Claude. "Anthropic es una de esas empresas que se dan una vez en una generación", dijo a Bloomberg esta semana. Y apunta a una estabilización de los precios tan pronto como las condiciones se normalicen.
Señales a vigilar, no razones para huir
Rees no cree que vaya a estallar una burbuja de la IA. Ella ve, en todo caso, una "desaceleración" en un sector que está madurando. Hay señales tempranas de que los inversores tienen menos interés por la deuda relacionada con la IA. Los costos de endeudamiento para empresas de infraestructura de IA como CoreWeave y Oracle se han disparado recientemente, por ejemplo. O el precio de los seguros ante impagos.
Rees dijo que otra señal podría ser cualquier nueva regulación que dificulte la construcción de centros de datos en Estados Unidos. Este verano, Nueva York y Texas suspendieron temporalmente las nuevas aprobaciones debido al consumo excesivo de energía y agua.
"Algunos dicen que han estado gastando como locos", grafica Dick a DW. "Han comprometido su balance hasta el punto de que las acciones han caído un 65 % desde los máximos", añade. Eso no ha impedido que Oracle, junto con Meta, Microsoft y Alphabet, continúen emitiendo nuevos bonos de IA. Desde finales del mes pasado, han anunciado operaciones por valor de 67.000 millones de dólares.
No va a ser distinto esta vez
En su próximo libro 'AI Mania: Blather, Bluster, and the Bubble of All Bubbles', el economista Gary Smith compara el auge de la IA con anteriores euforias en torno al ferrocarril, los automóviles, la televisión o internet. Advierte de un "desplome estrepitoso" cuando la burbuja de la IA finalmente estalle.
Cuando lo hizo la burbuja de las "punto com" en el año 2000, el índice bursátil Nasdaq, con fuerte presencia tecnológica, perdió casi el 80 % de su valor. Las burbujas anteriores no permiten hacer predicciones exactas, pero Joachim Klement, responsable de estrategia de mercado en el banco de inversión británico Panmure Liberum, cree que podría producirse pronto. "Mi convicción fundamental es que la burbuja de la IA estallará en 2027 o en 2028", dijo a Bloomberg el mes pasado.
(lgc/)
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